小两欧央行行长拉加德称首次降息或在夏季。

两居亮点三：降息周期临近有助于流动性改善。欧元区工业生产指数同比自2022年多次出现负增长，何选零售销售指数也连续14个月负增长。

美国方面，小两就业需求的韧性仍将继续支撑经济活动的稳步扩张。随着美欧降息周期的临近，两居全球流动性环境有望整体改善，美元强势或将告一段落。何选（作者为京东集团首席经济学家）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

在高利率冲击下，小两普通民众的首次买房和置换需求被迫搁置。两居欧元区核心通胀也从2023年内高点5.7%下行至当前3.3%。

但随着财政补贴不断减少，何选2024年超额储蓄对消费的支撑因素将逐渐减弱。

疫情后服务业快速恢复导致劳动力需求激增，小两弱化了加息的影响。大幅量化宽松货币政策带动下，两居日元贬值呈现长期化、日本企业业绩的持续好转，2023年日经225指数上涨了30.1%，超过了1991年泡沫前的高点。

疫情后美国巨额财政刺激加上赤字货币化，何选股票和房地产价格出现明显上涨。日本方面，小两疫情之后经济明显复苏。

两居亮点二：资产价格上涨带来财富效应。何选美国抵押贷款利率自2022年初以来已经翻了一番。